易瓦特（834809）投資價(jià)值分析報(bào)告—全產(chǎn)業(yè)鏈布局的工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)龍頭

3.1.3
培訓(xùn)業(yè)務(wù)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一

易瓦特是首家獲得AOPA認(rèn)證的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是9個(gè)考點(diǎn)之一。AOPA培訓(xùn)合格證是目前市場(chǎng)上主流的無(wú)人機(jī)駕駛資格證書(shū)。截止2016年6月8日，國(guó)內(nèi)經(jīng)AOPA協(xié)會(huì)授權(quán)的無(wú)人機(jī)駕駛訓(xùn)練機(jī)構(gòu)共93家，而易瓦特是國(guó)內(nèi)首家獲得該資質(zhì)的機(jī)構(gòu)（編號(hào)UAS-JG-0001），公司可提供駕駛員和機(jī)長(zhǎng)培訓(xùn)服務(wù)，其培訓(xùn)機(jī)型覆蓋了固定翼、直升機(jī)和多旋翼；經(jīng)AOPA認(rèn)定的無(wú)人機(jī)駕駛員考點(diǎn)共9家，易瓦特也于2015年10月獲得了第一家考試機(jī)構(gòu)執(zhí)照（編號(hào)UAV-001-ZN）。


易瓦特航空飛行學(xué)院在行業(yè)內(nèi)影響力較大。易瓦特航空飛行學(xué)院是公司開(kāi)展無(wú)人機(jī)培訓(xùn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其學(xué)員在AOPA考試中的平均通過(guò)率在95%以上，而AOPA的整體考試通過(guò)率接近7成。從人數(shù)方面來(lái)看，根據(jù)AOPA披露的數(shù)據(jù)，截至2015年12月31日，取得無(wú)人機(jī)駕駛員資格證的人數(shù)為2142人，而易瓦特培訓(xùn)且通過(guò)考試的學(xué)員近200名，占比達(dá)到10%左右。


強(qiáng)大的培訓(xùn)實(shí)力能夠?yàn)楣酒渌麡I(yè)務(wù)的拓展提供強(qiáng)有力的保障。因?yàn)樾袠I(yè)監(jiān)管相對(duì)不太完善，所以“黑飛”現(xiàn)象普遍存在。因此，從短期來(lái)看，易瓦特?zé)o人機(jī)培訓(xùn)業(yè)務(wù)目前還無(wú)法獲得穩(wěn)定的收入，但公司在培訓(xùn)領(lǐng)域強(qiáng)大的影響力有助于其他業(yè)務(wù)的推廣，比如可以為購(gòu)買(mǎi)無(wú)人機(jī)產(chǎn)品的客戶提供培訓(xùn)服務(wù)，同時(shí)也有助于推動(dòng)公司的無(wú)人機(jī)服務(wù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。此外，公司已經(jīng)開(kāi)始在針對(duì)特定應(yīng)用場(chǎng)景的專(zhuān)項(xiàng)培訓(xùn)方面進(jìn)行布局，電力巡檢、新聞航拍等領(lǐng)域是當(dāng)前的重點(diǎn)拓展方向。
3.1.4
產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)延伸，布局大數(shù)據(jù)監(jiān)管環(huán)節(jié)

布局無(wú)人機(jī)大數(shù)據(jù)監(jiān)管環(huán)節(jié)。2015年底，易瓦特投資200萬(wàn)參股北京優(yōu)云智翔航空科技有限公司，以4萬(wàn)元計(jì)入出資額占有該公司注冊(cè)資本8%的份額，196萬(wàn)元計(jì)入該公司資本公積；2016年4月，易瓦特?cái)M以355萬(wàn)元收購(gòu)北京國(guó)泰北斗科技有限公司55%的股權(quán)。公司正式完成對(duì)無(wú)人機(jī)云系統(tǒng)的布局，產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)延伸。


    優(yōu)云智翔：公司旗下無(wú)人機(jī)云系統(tǒng)U-Cloud是經(jīng)中國(guó)民用航空局飛行標(biāo)準(zhǔn)司批準(zhǔn)的無(wú)人機(jī)監(jiān)管系統(tǒng)，可為無(wú)人機(jī)用戶提供航行服務(wù)、氣象服務(wù)等，能夠?qū)γ裼脽o(wú)人機(jī)的位置、高度和速度等進(jìn)行監(jiān)控。目前U-Cloud可監(jiān)控1500米以下包括直升機(jī)在內(nèi)的各類(lèi)低空慢速航空器，未來(lái)其適用范圍還將繼續(xù)拓展。


    國(guó)泰北斗：該公司是優(yōu)云智翔的技術(shù)提供商，業(yè)務(wù)集中在無(wú)人機(jī)和通用航空兩大低空飛行領(lǐng)域，專(zhuān)注于無(wú)人機(jī)大數(shù)據(jù)、低空（無(wú)人機(jī)+通航）航行管控平臺(tái)以及安防領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用。

3.2
縱向深耕電力巡檢，橫向拓展其他應(yīng)用領(lǐng)域

易瓦特建立了獨(dú)特的行業(yè)拓展策略。在行業(yè)應(yīng)用拓展方面，易瓦特制定了一系列推廣策略：（1）頂層標(biāo)準(zhǔn)制定，針對(duì)特定的行業(yè)，聯(lián)合相關(guān)主管部門(mén)制定應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)，目前公司參與制定的標(biāo)準(zhǔn)有《民用無(wú)人機(jī)系統(tǒng)分類(lèi)和分級(jí)》UASA/T 0002－2015標(biāo)準(zhǔn)、《架空輸電線路無(wú)人直升機(jī)巡檢系統(tǒng)》DL/T1578－2016電力行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等；（2）事業(yè)部制推廣模式，公司建立了電力、警用消防、新聞?dòng)耙?、物流配送等多個(gè)事業(yè)部，給予各個(gè)行業(yè)推廣團(tuán)隊(duì)充分的激勵(lì)；（3）針對(duì)行業(yè)內(nèi)的重要客戶，與之建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，目前公司戰(zhàn)略合作伙伴包括新華網(wǎng)等；（4）賽事舉辦或贊助，公司舉辦或贊助過(guò)多次無(wú)人機(jī)賽事，以此來(lái)提升公司在市場(chǎng)上的影響力。

3.2.1
公司是無(wú)人機(jī)電力巡檢引領(lǐng)者

電力巡檢是工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。農(nóng)業(yè)植保是專(zhuān)業(yè)無(wú)人機(jī)最大的市場(chǎng)，未來(lái)市場(chǎng)空間可達(dá)百億，但是由于農(nóng)田歸屬權(quán)太過(guò)分散等原因，導(dǎo)致其壁壘較高，推廣難度較大；電力巡檢和石油管道巡檢有很多相似之處，無(wú)人機(jī)的應(yīng)用已經(jīng)在逐步推進(jìn)。我們認(rèn)為，無(wú)人機(jī)在各個(gè)下游領(lǐng)域的應(yīng)用仍然存在很多瓶頸，比如續(xù)航時(shí)間、與具體應(yīng)用相匹配的機(jī)載設(shè)備、行業(yè)接受程度等，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著技術(shù)的突破和下游應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)的積累，工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)的滲透率將逐步提升。

無(wú)人機(jī)巡檢在電力行業(yè)逐步推進(jìn)。國(guó)家電網(wǎng)自2009年1月起開(kāi)始著手研究無(wú)人機(jī)在電網(wǎng)巡檢領(lǐng)域的應(yīng)用，試點(diǎn)工作于2013年正式啟動(dòng)。從采購(gòu)情況來(lái)看，2013年10月，國(guó)網(wǎng)完成第一批27套小型多旋翼、2套固定翼和9套中型無(wú)人機(jī)巡檢系統(tǒng)的配置工作；2014年7月底，第二批51套各型無(wú)人機(jī)巡檢系統(tǒng)招標(biāo)采購(gòu)工作告竣；根據(jù)科博會(huì)信息，2015年國(guó)家電網(wǎng)采購(gòu)了近300架無(wú)人機(jī)代替人工巡線。另外，國(guó)網(wǎng)無(wú)人機(jī)培訓(xùn)工作也已經(jīng)逐步展開(kāi)。

深耕無(wú)人機(jī)電力巡檢。易瓦特是電力巡檢領(lǐng)域的龍頭之一，2015年電力巡檢領(lǐng)域收入規(guī)模占無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)收入的75%左右。作為國(guó)家電網(wǎng)無(wú)人機(jī)巡線的引領(lǐng)者，公司被全國(guó)電力架空線路標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)、線路運(yùn)行分技術(shù)委員會(huì)聘為委員單位，參與起草《架空輸電線路無(wú)人直升機(jī)巡檢系統(tǒng)》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2016年6月，國(guó)網(wǎng)公司公布小型無(wú)人機(jī)巡線系統(tǒng)供應(yīng)商資質(zhì)能力核實(shí)結(jié)果，易瓦特是通過(guò)核查的七家公司之一。我們認(rèn)為，隨著國(guó)網(wǎng)公司無(wú)人機(jī)電力巡檢模式的逐步推廣，易瓦特的業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，公司在電網(wǎng)領(lǐng)域的地位將進(jìn)一步得到鞏固。

3.2.2
向新聞航拍、警用安防、物流等領(lǐng)域發(fā)力

與新華網(wǎng)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。在新聞拍攝領(lǐng)域，相對(duì)于傳統(tǒng)的拍攝模式，無(wú)人機(jī)航拍具有以下優(yōu)勢(shì)：（1）拍攝位置受到地面環(huán)境的限制較少；（2）拍攝視角更加全面；（3）在特殊環(huán)境下，無(wú)人機(jī)能夠第一時(shí)間進(jìn)場(chǎng)拍回畫(huà)面。2015年，易瓦特在新聞航拍領(lǐng)域的布局取得重大突破，新華網(wǎng)貢獻(xiàn)收入1359萬(wàn)元，占公司總收入的6.4%。此外，2016年3月21日，新華網(wǎng)聯(lián)合易瓦特舉辦了首期無(wú)人機(jī)新聞航拍培訓(xùn)班，公司對(duì)新華網(wǎng)總網(wǎng)業(yè)務(wù)部門(mén)和各地分公司的30多位采編人員進(jìn)行了為期一個(gè)月的培訓(xùn)。


警用安防領(lǐng)域的布局穩(wěn)步推進(jìn)。在警用安防領(lǐng)域，無(wú)人機(jī)需具備以下特點(diǎn)：（1）反應(yīng)靈敏，在重大突發(fā)事件發(fā)生時(shí)，時(shí)間是及其寶貴的；（2）接口要豐富，無(wú)人機(jī)需要搭載多種工具；（3）接口模塊化程度高，主要是方便機(jī)載設(shè)備的接入；（4）數(shù)據(jù)傳輸和處理速度快等。公司于2015年11月舉辦了“易瓦特杯——首屆中國(guó)無(wú)人機(jī)警務(wù)應(yīng)用技能競(jìng)賽”，警用安防領(lǐng)域的布局穩(wěn)步推進(jìn)。此外，公司正在積極參與警用無(wú)人機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)制定工作。


在未來(lái)幾年內(nèi)，預(yù)期公司將每年重點(diǎn)布局兩到三個(gè)領(lǐng)域，向物流配送、能源巡檢、農(nóng)林植保、國(guó)土測(cè)繪、婚慶旅游、海事巡查等領(lǐng)域進(jìn)行拓展。


4.風(fēng)險(xiǎn)因素

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：目前相關(guān)部門(mén)對(duì)無(wú)人機(jī)行業(yè)的監(jiān)管模式尚不清晰，政策的不確定性可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展造成影響；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。


公司風(fēng)險(xiǎn)：（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)處于無(wú)序發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對(duì)核心技術(shù)的侵權(quán)現(xiàn)象仍然很普遍，公司存在自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵害的風(fēng)險(xiǎn)；（2）產(chǎn)品技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)人機(jī)技術(shù)和產(chǎn)品處于快速更新?lián)Q代的階段，如果公司研發(fā)出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)被同行業(yè)公司超越；（3）市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)：公司電力行業(yè)拓展與國(guó)網(wǎng)招標(biāo)計(jì)劃相關(guān)聯(lián)，會(huì)受到國(guó)網(wǎng)相關(guān)規(guī)劃的影響，另外，公司計(jì)劃繼續(xù)拓展應(yīng)用領(lǐng)域，但進(jìn)入其他行業(yè)存在一定壁壘。