海格通信
海格通信:北斗產(chǎn)業(yè)步入黃金發(fā)展期,全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固行業(yè)龍頭地位
海格通信 002465
研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：胡路 撰寫(xiě)日期：2015-12-08
分享北斗產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)盛宴,全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位:我們認(rèn)為,公司作為北斗行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),后續(xù)還將持續(xù)受益于國(guó)防需求增長(zhǎng)。具體說(shuō)來(lái):1、2015年以來(lái),中國(guó)已成功發(fā)射四顆新一代北斗衛(wèi)星并完成在軌測(cè)試,北斗導(dǎo)航系統(tǒng)邁入全球組網(wǎng)的加速發(fā)展階段;2、軍方在2013年啟動(dòng)北斗產(chǎn)品采購(gòu),之后采購(gòu)規(guī)模持續(xù)提升;公司作為少數(shù)具有“天線(xiàn)-芯片-模塊-終端-系統(tǒng)-運(yùn)營(yíng)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局的軍工企業(yè),不僅在關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)獲軍方認(rèn)可,且終端產(chǎn)品已開(kāi)始在各軍種列裝,將持續(xù)成為國(guó)防需求爆發(fā)增長(zhǎng)的最大受益者;3、近期多家企業(yè)獲得北斗相關(guān)大額訂單,顯示行業(yè)正進(jìn)入快速發(fā)展期;我們認(rèn)為,伴隨軍隊(duì)信息化轉(zhuǎn)型建設(shè)加快,后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品訂單規(guī)模還將繼續(xù)快速提升。公司在北斗產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位,將充分受益于行業(yè)需求的爆發(fā)性增長(zhǎng)。
軍改大幕正式拉開(kāi),推動(dòng)軍隊(duì)信息化發(fā)展:可以看到,伴隨習(xí)主席關(guān)于全面實(shí)施改革強(qiáng)軍戰(zhàn)略的講話(huà)內(nèi)容正式發(fā)布,軍隊(duì)改革全面啟動(dòng)。
對(duì)此我們認(rèn)為:1、此次軍改的力度空前,顯示出國(guó)家對(duì)于提升軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力、不斷加強(qiáng)國(guó)防建設(shè)投入的堅(jiān)定信念;2、為了建立適應(yīng)現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的國(guó)防力量,軍改方案強(qiáng)調(diào)建立聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體系,打造精銳作戰(zhàn)力量和信息化作戰(zhàn)能力;我們認(rèn)為,后續(xù)軍隊(duì)必將進(jìn)一步加快軍隊(duì)信息化建設(shè)的步伐,提升部隊(duì)在指揮、控制、通信等方面的綜合能力;3、可以預(yù)見(jiàn),北斗通信導(dǎo)航、衛(wèi)星通信等具有前瞻性和戰(zhàn)略性的國(guó)防科技產(chǎn)業(yè)將會(huì)得到各級(jí)傾斜政策支持,迎來(lái)加速發(fā)展的黃金時(shí)代。
多業(yè)務(wù)布局成型,軍民融合利好公司長(zhǎng)期發(fā)展:公司充分發(fā)揮上市公司資源優(yōu)勢(shì),發(fā)展網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、專(zhuān)網(wǎng)集群、頻譜管理等具有廣闊發(fā)展前景的民品業(yè)務(wù),其收入和利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),為公司成長(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。在國(guó)家大力推動(dòng)“軍民融合發(fā)展”的背景下,公司打造軍品+民品的產(chǎn)品公司發(fā)展模式,具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略前瞻性。當(dāng)前公司產(chǎn)業(yè)資源豐富,且自身已具備推動(dòng)軍民融合發(fā)展的技術(shù)條件和產(chǎn)品儲(chǔ)備,未來(lái)將有望受益于國(guó)家相關(guān)政策紅利,在軍品和民品市場(chǎng)同時(shí)建立長(zhǎng)期持久的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
投資建議:我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景,預(yù)計(jì)公司2015-2017年的EPS分別為0.28元、0.36元和0.45元,重申對(duì)公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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